季墨现在对苏暖钦佩不已，从开始策划，到执行，每一步，苏暖都预估的很精准，连美联储加息的可能性都预估到了。
这如何让他不佩服。
月末，A国第二大次贷公司新世纪公司的大批客户出现断贷，华尔街发现债券的“原料”有问题后强迫新世纪收回了这些次贷。
新世纪和花旗这种商业银行不同，它没有吸收存款的能力，他给客户发放房贷的钱都是从华尔街融资得到的。次贷卖不掉并且断贷了，又没收入又要还债，新世纪在四季度暴亏，几乎吃掉了他全年的利润。月末新世纪发布了四季度盈利预警。
第二天，新世纪公司股票下跌36%。次级贷款指数ABX应声下跌5个点。市场第一次感受到了次贷的寒意。
如同苏暖预估的一样，ABX下跌5个点，他们手上持有了将近800亿美元次贷的CDS，ABX下跌5个点，一上午就赚了128亿美元。
这个战绩一出，原本唱衰季氏财团的人，一个个都傻眼了，这个消息在华尔街引起巨震。花旗、美林、瑞银和其他散户投资者把季墨的电话打爆了，他们都来咨询CDS到底是怎么操作的。市场上形成一股用CDS做空次贷的浪潮，进一步加剧了ABX的下跌，短短两周时间，ABX指数从100下跌到了60。
季墨那是赚得个盆满钵满。
ABX下跌的焦虑在金融市场蔓延。贝尔斯登作为第五大投行，无法坐视房贷市场和抵押贷款债券市场倒塌，他向媒体宣布：“市场对于新世纪公司的反应有些过度，现在正是抄底ABX的好时候。”同时，贝尔斯登和其他机构强行托底次贷市场，ABX指数开始反弹。当ABX反弹后，贝尔斯登为代表的机构在舆论上嘲笑空神阵营，说季墨不过是“走马观花的投机者”。
不过很快，他就笑不出来了。
第二个月初，华尔街开始向新世纪公司讨要173亿债务，新世纪不得不公开承认它们已经濒临破产，进一步引起了市场的恐慌。因为82亿美元无法偿还的债务，新世纪申请破产并且裁员54%。次贷危机彻底爆发。
当房价上涨的时候，次贷客户们在中介的帮助下通过把原先的房屋再融资来获得新的贷款用于消费和再次买房。
当房价下跌的时候，这种再融资得到的贷款已经连之前的房贷都无法还清了，并且利率还因为加息上升了不少，原来的正反馈变成了负反馈。
越来越多的人加入抛售房产的大潮中，当抛售如潮水般席卷了各个州之后楼市出现了恶性循环。越降价越没有人买，越降价断贷的人越多，次级贷款债券迅速贬值。
但贝尔斯登还在硬撑，他带领其他机构买进ABX指数，硬是让ABX无视了新世纪的倒塌，在5月中旬回升到77点，但这不过是回光返照。三个因为82亿美元无法偿还的债务，新世纪申请破产并且裁员54%。次贷危机彻底爆发。